Finansal Esneklik ve Sermaye Yatırımları Arasındaki İlişkinin İncelenmesi

Bu çalışmada Türkiye'de 2006-2011 yılları arasında Borsa İstanbul İmalat Sanayinde işlem gören firmaların finansal esnekliğinin sermaye yatırımlarına olan etkisi incelenmiştir. 2008 yılı küresel finansal krizi öncesi ve sonrasında finansal açıdan esnek olan ve esnek olmayan firmaların karakteristikleri incelenerek sermaye yatırımı belirleyicileri analiz edilmiştir. Kriz öncesinde yüksek kaldıraçlı firmaların, kriz dönemi ve kriz sonrasında kaldıraç oranlarını artırdıkları, yüksek nakit oranlı firmaların nakit oranlarının ise krizden etkilenerek azaldığı sonucuna ulaşılmıştır. İkinci olarak, esnekliği daha fazla olan firmaların, kriz sonrası yatırımlarındaki azalmanın daha az olduğu bulunmuştur. Son olarak, kaldıracın kriz sonrasında nakit akımı duyarlılığını etkilemediği tespit edilmiştir.

In this study the relation between financial flexibility and corporate investment is examined for the firms listed in Borsa Istanbul Manufaturing Industry for the period 2006-2011. The firms are divided into two groups. The firms which are financially flexible pre and post-crisis create the first group. In addition, the firms which are not financially flexible pre and post-crisis exist in the second group. The chracteristics of these firms are investigated and the determinants of corporate investment are analysed. It is found that the firms which have higher leverage ratio before the crisis increase their leverage ratio during the crisis and post-crisis. Furthermore, the firms with high cash ratios decrease their cash ratios post-crisis. Financially flexible firms also show less decline in their investment post-crisis. Finally, it is reported that leverage do not affect the sensitivity of cash flow after the crisis.