Year 2015,
Volume: 7 Issue: 1, 1 - 10, 31.01.2015
Abstract
Başarılı bir para politikası yönetimi çerçevesinde merkez bankalarının, uygulanan para politikasının bütün etkilerini önceden tahmin edebilmesi gerekmektedir. Çağdaş merkez bankacılığının temel amacı olan fiyat istikrarının sağlanması ve sürdürülmesi, bugün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının da temel amacıdır. Literatürde, özellikle 2008 finansal krizinden sonra fiyat istikrarının sağlanmasının yanında, dezenflasyon politikaları maliyetlerinin tartışılması hız kazanmıştır. Buna göre dezenflasyon politikaları toplam çıktı düzeyini istikrarsızlaştırmakta ve toplam üretimde bir kayba neden olarak işsizlik oranlarını arttırmaktadır. Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de dezenflasyon politikası döneminde toplam çıktı miktarında bir kayıp olup olmadığını ölçmektir. Tahmin; 2005M01-2013M12 dönemleri, aylık bazda tüfe ve sanayi üretim endeksi seriler kullanılarak, yapısal VAR (SVAR) modeliyle yapılmıştır. Tahmin sonucunda, teorik beklentileri destekler biçimde Türkiye’de dezenflasyon sürecinde enflasyon oranı ile sanayi üretim endeksi arasında anlamlı bir ilişki bulunmuştur. Bir parasal şok karşısında enflasyondaki bir puanlık düşüşün, bir yıllık üretimde kümülatif olarak 0,88 puan azalmaya neden olduğu tahmin edilmektedir.
References
- Aklan, N. A. & Nargeleçekenler, M. (2008). Taylor Kuralı: Türkiye Üzerine Bir Değerlendirme. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 63-2. Ankara.
- Badinger, H. & Nindl, E. (2012). Sacrifice Ratios, Benefice Ratios and Globalization: Evidence from a New Set of Estimates.Economics Bulletin. Vol: 32, No: 1.
- Ball, L. (1994). What Determines the Sacrice Ratio?. Monetary Policy. University of Chicago Press.
- Blanchard, O.J. & Quah D. (1989). The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances. American Economic Review 79, 655-673.
- Cecchetti, S. G. & Rich, R. W. (2001). Structural Estimates of the US Sacrifice Ratio.Journal of Business and Economic Statistics, Vol: 19. No: 4.
- Chevapatrakul, T. & Paez-farrell, J. (2013). What Determines the Sacrifice Ratio? A Quantile Regression Approach. Economic Bulletin. Vol: 33, No: 3.
- Coffinet, J. (2006). Ratios de Sacrifice et Rigidités Sur le Marché du Travail. Bulletin de la Banque de France, Juillet.
- Çağlayan, E. (2005). Türkiye’de Taylor Kuralının Geçerliğinin Ekonometrik Analizi. İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Cilt No:20, Sayı No:3791. İstanbul.
- Çağlayan, E. & Astar, M. (2010). Taylor Rule: Is It an Applicable Guide for Inflation Targeting Countries?. Journal of Money, Investment and Banking. Issue:18.
- Daniels, J.P.; Nourzad, F. & VanHoose, D. D. (2004). Openness, Central Bank Independence, and the Sacrifice Ratio. Journal of Money Credit and Banking, 37.
- Dholakia, R. H. (2014). Sacrifice Ratio and Cost of Inflation for the Indian Economy. Indian Institute of Management. Working Paper. No: 2014-02-04
- Diana, G. & Sidiropoulos, M. (2004). Central Bank Independence, Speed of Disinflation and the Sacrifice Ratio. Open Economies Review, 15.
- Drahmani, L. & Thiam, I. (2012, 31 March). Sacrifice Ratio in West African Economic and Monetary Union (WAEMU). Journal of Contemporary Management. Article ID: 1929-0128- 2012-01-61-10.
- Durham, J. (2002). Sacrifice Ratio and Monetary Policy Credibility: Do Smaller Budget Deficits,Inflation Indexed Debt, and Inflation Targets Lower Disinflation Costs?. Federal Reserve Board FEDS Working Paper, No.2001-47.
- Gordon, R. (1982). Why stopping inflation may be costly: Evidence from fourteen historical periods. Inflation: Causes and Effects. University of Chicago Press, Publié dans Hall (R.)
- Haan, J.; Knot K. & Sturm J. E. (1993). On The Reduction of Disinflation Costs: Fixed Exchange Rates or Central Park Independence? BNL Quarterly Review. No: 187.
- Hendry, D. F. & Juselius, K. (2000). Explaining Cointegration Analysis: Part 2.,(Erişim),
- http://www.econ.ku.dk/okokj/papers/kjdhengii.pdf, (Erişim Tarihi: 28.08.2014).
- Jordan, T. (1997). Disinflation costs, accelerating inflation gains, and central bank independence. Weltwirtschaftliches Archiv / Review of World Economics, 133.
- Kaya, Ş. D. (2006). A Study About the Monetary Policy Rule of the Central Bank of the Republic of Turkey in the Implicit Inflation Targetin Framework. Yüksek Lisans Tezi .Bilkent Üniversitesi. Ankara.
- Kaytancı, B. G. (2005). Merkez Bankası Para Politikası Tepki Fonksiyonu: Türkiye Uygulaması (1990-2003). Doktora Tezi. Anadolu Üniversitesi. Eskişehir.
- Kesriyeli, M. & Yalçın, C. (Ekim 1998). Taylor Kuralı ve Türkiye Uygulaması Üzerine Bir Not. TCMB Araştırma Genel Müdürlüğü. Tartışma Tebliği No:9802.
- Mankiw, N. G. (1990). A Quick Refresher Course in Macroeconomics. Journal of Economic Literature, 28(4).
- Mankiw, N. G. (2010). Macroecenomics. 7. Basım. Worth Publishers: New York.
- Neumann, M. J. M. (1991). Precommitment by Central Bank Independence. Open Economies Review, 2.
- Ongan, H. (2004). Enflasyon Hedeflemesi ve Tylor Kuralı: Türkiye Örneği. Maliye Araştırma Merkezi Konferasları. 45. Seri.
- Pickering, A. & Valle, H. (2011). Globalization and the Sacrifice Ratio. University of Bristol. Current Research.
- Romer, D. (1993). Openness and Inflation: Theory and Evidence. Quarterly Journal of Economics, CVIII, 869-903.
- Tunay, B. K. (2003). Türkiyede İstikrar Sürecinin Maliyetleri: YVAB (SVAR) Yöntemiyle Fedakârlık Oranının Tahmini. Yıldız Teknik Üniversitesi, Meslek Yüksekokulu, İktisadi ve İdari Bilimler Bölümü, Haziran. İstanbul
- Yapraklı, S. (2007). Türkiye’de Enflasyon ve Döviz Kurunun Para Politikası Kuralı Üzerindeki Etkisi. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi. Sayı:258.
- Yazgan, M. E. & Yılmazkuday, H. (2007). Monetary Policy Rules in Practise: Evidence from Turkey and Israel. Applied Fiancial Economics. Vol: 17(1).
- Zhang, L. H. (2005). Sacrifice Ratios With Long-Lived Effects. International Finance, 8(2).
- Zortuk, M. (2007). Koşulluluk Olma Bağlamında Kısa Vadeli Faiz Oranlarının Hedeflenen Enflasyondan Sapmada Kullanımı: Bounds Test Yaklaşımı (Türkiye Örneği). İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Ekonometri ve İstatistik Dergisi, Sayı:6. İstanbul.
Year 2015,
Volume: 7 Issue: 1, 1 - 10, 31.01.2015
Abstract
Within the framework successful management of the monetary policy, all the effects of the policy must be predicted by central banks. Central Bank of the Republic of Turkey primarily aims achieve and maintain price stability, as the modern central banking approach. Especially after the 2008 financial crises, literature discussions have gradually increased of the costs of disinflation policies besides maintaining price stability. Hereunder, disinflation policies unstable total output level and increases unemployment rate by the virtue of output loss.This study aims to examine the trade-off between inflation and output level for the disinflation period of Turkey. The study uses structural VAR (SVAR) model in estimating over 2005M1-2013M12 monthly period with inflation rate and industrial production index data. According to results of the estimate, in furtherance of the theoretical expectations, statistically significant relation monitored between inflation an output loss. It is observed on the basis of these data and methodology that, a one percentage point permanent reduction in the annual inflation rate leads to a 0.88 percent cumulative output loss for the whole economy in Turkey.
References
- Aklan, N. A. & Nargeleçekenler, M. (2008). Taylor Kuralı: Türkiye Üzerine Bir Değerlendirme. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 63-2. Ankara.
- Badinger, H. & Nindl, E. (2012). Sacrifice Ratios, Benefice Ratios and Globalization: Evidence from a New Set of Estimates.Economics Bulletin. Vol: 32, No: 1.
- Ball, L. (1994). What Determines the Sacrice Ratio?. Monetary Policy. University of Chicago Press.
- Blanchard, O.J. & Quah D. (1989). The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances. American Economic Review 79, 655-673.
- Cecchetti, S. G. & Rich, R. W. (2001). Structural Estimates of the US Sacrifice Ratio.Journal of Business and Economic Statistics, Vol: 19. No: 4.
- Chevapatrakul, T. & Paez-farrell, J. (2013). What Determines the Sacrifice Ratio? A Quantile Regression Approach. Economic Bulletin. Vol: 33, No: 3.
- Coffinet, J. (2006). Ratios de Sacrifice et Rigidités Sur le Marché du Travail. Bulletin de la Banque de France, Juillet.
- Çağlayan, E. (2005). Türkiye’de Taylor Kuralının Geçerliğinin Ekonometrik Analizi. İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Cilt No:20, Sayı No:3791. İstanbul.
- Çağlayan, E. & Astar, M. (2010). Taylor Rule: Is It an Applicable Guide for Inflation Targeting Countries?. Journal of Money, Investment and Banking. Issue:18.
- Daniels, J.P.; Nourzad, F. & VanHoose, D. D. (2004). Openness, Central Bank Independence, and the Sacrifice Ratio. Journal of Money Credit and Banking, 37.
- Dholakia, R. H. (2014). Sacrifice Ratio and Cost of Inflation for the Indian Economy. Indian Institute of Management. Working Paper. No: 2014-02-04
- Diana, G. & Sidiropoulos, M. (2004). Central Bank Independence, Speed of Disinflation and the Sacrifice Ratio. Open Economies Review, 15.
- Drahmani, L. & Thiam, I. (2012, 31 March). Sacrifice Ratio in West African Economic and Monetary Union (WAEMU). Journal of Contemporary Management. Article ID: 1929-0128- 2012-01-61-10.
- Durham, J. (2002). Sacrifice Ratio and Monetary Policy Credibility: Do Smaller Budget Deficits,Inflation Indexed Debt, and Inflation Targets Lower Disinflation Costs?. Federal Reserve Board FEDS Working Paper, No.2001-47.
- Gordon, R. (1982). Why stopping inflation may be costly: Evidence from fourteen historical periods. Inflation: Causes and Effects. University of Chicago Press, Publié dans Hall (R.)
- Haan, J.; Knot K. & Sturm J. E. (1993). On The Reduction of Disinflation Costs: Fixed Exchange Rates or Central Park Independence? BNL Quarterly Review. No: 187.
- Hendry, D. F. & Juselius, K. (2000). Explaining Cointegration Analysis: Part 2.,(Erişim),
- http://www.econ.ku.dk/okokj/papers/kjdhengii.pdf, (Erişim Tarihi: 28.08.2014).
- Jordan, T. (1997). Disinflation costs, accelerating inflation gains, and central bank independence. Weltwirtschaftliches Archiv / Review of World Economics, 133.
- Kaya, Ş. D. (2006). A Study About the Monetary Policy Rule of the Central Bank of the Republic of Turkey in the Implicit Inflation Targetin Framework. Yüksek Lisans Tezi .Bilkent Üniversitesi. Ankara.
- Kaytancı, B. G. (2005). Merkez Bankası Para Politikası Tepki Fonksiyonu: Türkiye Uygulaması (1990-2003). Doktora Tezi. Anadolu Üniversitesi. Eskişehir.
- Kesriyeli, M. & Yalçın, C. (Ekim 1998). Taylor Kuralı ve Türkiye Uygulaması Üzerine Bir Not. TCMB Araştırma Genel Müdürlüğü. Tartışma Tebliği No:9802.
- Mankiw, N. G. (1990). A Quick Refresher Course in Macroeconomics. Journal of Economic Literature, 28(4).
- Mankiw, N. G. (2010). Macroecenomics. 7. Basım. Worth Publishers: New York.
- Neumann, M. J. M. (1991). Precommitment by Central Bank Independence. Open Economies Review, 2.
- Ongan, H. (2004). Enflasyon Hedeflemesi ve Tylor Kuralı: Türkiye Örneği. Maliye Araştırma Merkezi Konferasları. 45. Seri.
- Pickering, A. & Valle, H. (2011). Globalization and the Sacrifice Ratio. University of Bristol. Current Research.
- Romer, D. (1993). Openness and Inflation: Theory and Evidence. Quarterly Journal of Economics, CVIII, 869-903.
- Tunay, B. K. (2003). Türkiyede İstikrar Sürecinin Maliyetleri: YVAB (SVAR) Yöntemiyle Fedakârlık Oranının Tahmini. Yıldız Teknik Üniversitesi, Meslek Yüksekokulu, İktisadi ve İdari Bilimler Bölümü, Haziran. İstanbul
- Yapraklı, S. (2007). Türkiye’de Enflasyon ve Döviz Kurunun Para Politikası Kuralı Üzerindeki Etkisi. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi. Sayı:258.
- Yazgan, M. E. & Yılmazkuday, H. (2007). Monetary Policy Rules in Practise: Evidence from Turkey and Israel. Applied Fiancial Economics. Vol: 17(1).
- Zhang, L. H. (2005). Sacrifice Ratios With Long-Lived Effects. International Finance, 8(2).
- Zortuk, M. (2007). Koşulluluk Olma Bağlamında Kısa Vadeli Faiz Oranlarının Hedeflenen Enflasyondan Sapmada Kullanımı: Bounds Test Yaklaşımı (Türkiye Örneği). İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Ekonometri ve İstatistik Dergisi, Sayı:6. İstanbul.
There are 33 citations in total.
Details
| Other ID | JA43VB75FG |
|---|---|
| Journal Section | Review Article |
| Authors | |
| Publication Date | January 31, 2015 |
| Published in Issue | Year 2015Volume: 7 Issue: 1 |
