A Comparative Analysis of BIST100 Index Volatility by COVID-19 and 2008 Global Financial Crisis Periods
Abstract
The purpose of this study is to investigate the impact of the COVID-19 crisis on capital markets and to compare it with the recent 2008 global financial crisis. For this purpose, the volatility of BIST100 index returns was examined between 2006-2020 periods. In the study, BIST100 index return volatility was analyzed by ARCH, GARCH, ARCH-M, GARCH-M, TGARCH and EGARCH methods. These methods provide all assumptions and limitations. First, the stability of the daily returns of the BIST100 index was analyzed and it was observed that the series were stationary in level. In the study, the period of June 2006-December 2010 was determined as the global financial crisis and the period of January 2020-September 2020 as the COVID-19 period, and models were established by assigning dummy (0,1) variables to these periods. In general, the effects of the COVID-19 and 2008 global financial crisis periods on index volatility are acceptable. However, this effect is more significant in the 2008 global financial crisis period than in the COVID-19 period. In addition, it was found that there is an asymmetric effect and leverage effect in the BIST 100 index.
Keywords
References
- Aktaş, C. ve Akkurt, H. (2006). ARCH modelleri ve Türkiye’ye ait otomobil üretimi verilerinin farklı varyanslığının incelenmesi, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16, 87-106
- Aktan, C.C.ve Şen,H.(2002). Ekonomik kriz: nedenler ve çözümler,Yeni Türkiye Dergisi, 42, 1225–1230
- Albulescu, C.T.(2020). COVID-19 and the United States fnancial markets’ volatility. Finance Research Letters(Article in Press) doi: 10.1016/j.frl.2020.101699
- Ali ,M., Alam,N. ve Rizvi,S.A.R.(2020). Coronavirus (COVID-19)-An epidemic or pandemic for financial markets. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-6, doi:10.1016/j.jbef.2020.100341
- Baker, S.R., Bloom, N., Davis, S.J., Kost, K., Sammon, M., Viratyosin, T. (2020). The unprecedented Stok market reaction toCovid-19. The Review of Asset Pricing Studies,10,742–758, doi:10.1093/rapstu/raaa008
- Baig, A.S., Butt, H.A, Haroon, O. ve Rizvi, R.S.A.(2020). Deaths, panic, lockdowns and US equity markets: The case of COVID-19 pandemic. Finance Research Letters (Article in Press), doi:10.1016/j.frl.2020.101701
- Choudhry, T. (2010). Day of the week effect in emerging Asian stock markets : evidence from the GARCH model , Applied Financial Economics,10, 235-242. doi:10.1080/096031000331653
- Kiymaz, H., Berument, H., 2003. The day of the week effect on stock market volatility and volume, Review of Financial Economics 12, 363–380, https://doi.org/10.1016/S1058-3300(03)00038-7.
- Liu HY., Manzoor A., Wang. CY, Zhang L. ve Manzoor Z. (2020). The COVID-19 outbreak and affected countries stock markets response, International . Journal of Environmental Research Public Health, 17, 1-19, doi:10.3390/ijerph17082800
- Mazur,M., Dang,M. ve Vega, M. (2020). Covid-19 and march 2020 stock market crash. Evidence from S&P500. Finance Research Letters(Article in Press), 1-8, doi:10.1016/j.frl.2020.101690
- Salisu, A.A., Vo, X.V.(2020). Predicting stock returns in the presence of COVID-19 pandemic: The role of health news, International Review of Financial Analysis , 71, doi:10.1016/j.irfa.2020.101546
- Sarıkovanlık, V., Koy, A., Akkaya, M., Yıldırım, H.H. ve Kantar, L. (2019). Finans Biliminde Ekonometri Uygulamaları, Ankara: Seçkin Yayıncılık
- Shehzad, K., Xiaoxing L. ve Kazouz H. (2020). COVID-19’s disasters are perilous than Global Financial Crisis: A rumor or fact?, Finance Research Letters, 36, doi: 10.1016/j.frl.2020.101669
- Shehzad, K. ve Sohail N. (2018). An evidence of calendar effects on the stock market of Pakistan: a case study of (KSE-100 index) , Journal of Engineering and Scientific Research, 46-56, doi: 10.24081/nijesr.2018.1.0006
- Şahin, Ö., Öncü,M.A. ve Sakarya, Ş.(2015). BİST 100 ve kurumsal yönetim endeksi volatilitelerinin karşılaştırmalı analizi, C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi,16, 107-126
- Şenol, Z. ve Zeren F. (2020). Coronavırus (covıd-19) and stock markets: the effects of the pandemıc on the global economy. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi (ASEAD),7, 1-16
- Şenol,Z. (2020). Covid-19 krizi ve finansal piyasalar. N.Toğuç (Ed.) Para ve finans içinde,75-124, IKSAD yayınları
- Zeren, F. ve Hızarcı, A. E. (2020). The impact of Covıd-19 coronavırus on stock markets: evıdence from selected countrıes. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, ,3, 78- 84, doi: 10.32951/mufider.706159
- İnternet Kaynakları: IMF,2020a, GLOBAL FINANCIAL STABILITY REPORT: Bridge to Recovery , October 2020 https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020#Chapter1
- IMF2020b IMF (2020a). Global Financial Stability Report. April 2020
BIST100 Endeks Volatilitesinin COVID-19 ve 2008 Küresel Finansal Kriz Dönemleri Karşılaştırmalı Analizi
Abstract
COVID-19’un yarattığı sağlık krizi, son dönemlerde dünyanın önemli bir kısmını aynı sorun paydasında birleştirmiştir. Ekonomi ve finans perspektifinden bakıldığında, hala yaşanmakta olan krizin reel kesime ve sermaye piyasalarına olan etkisi pek çok çalışma ile ortaya konulmuştur. Bu çalışmanın amacı, COVID-19 krizinin BIST100 endeks getiri volatilitesine etkisinin araştırılması ve son yaşanan 2008 küresel finansal kriz ile karşılaştırılmasıdır. Bunun için BIST100 endeks getirilerinin volatilitesi 2006-2020 dönemleri arasında incelenmiştir. Çalışmada BIST100 endeks getiri volatilitesi ARCH, GARCH, ARCH-M, GARCH-M, TGARCH ve EGARCH yöntemleri ile analiz edilmiştir. Söz konusu analiz yöntemleri, tüm varsayımları ve kısıtlamaları sağlamaktadır. Çalışmada, öncelikle BIST100 endeksinin günlük getirilerinin durağanlığı analiz edilmiş ve serilerin düzeyde durağan olduğu görülmüştür. Durağan olduğu belirlenen serilerde Haziran 2006-Aralık 2010 dönemi küresel finansal kriz ve Ocak 2020-Eylül 2020 dönemi COVID-19 dönemi olarak belirlenmiş ve bu dönemlere kukla (0,1) değişkenler atanarak modeller kurulmuştur. Çalışma sonuçları genellenecek olursa, COVID-19 ve 2008 küresel finansal kriz dönemlerinin endeks volatilitesi üzerindeki etkileri kabul edilebilmektedir. Ancak bu etki, COVID-19 döneminden ziyade 2008 küresel finansal kriz döneminde daha belirgin olarak görülmektedir. Bunun yanında BIST100 endeksinde asimetrik etki ve kaldıraç etkisinin olduğu da bulgular arasındadır.
Keywords
References
- Aktaş, C. ve Akkurt, H. (2006). ARCH modelleri ve Türkiye’ye ait otomobil üretimi verilerinin farklı varyanslığının incelenmesi, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16, 87-106
- Aktan, C.C.ve Şen,H.(2002). Ekonomik kriz: nedenler ve çözümler,Yeni Türkiye Dergisi, 42, 1225–1230
- Albulescu, C.T.(2020). COVID-19 and the United States fnancial markets’ volatility. Finance Research Letters(Article in Press) doi: 10.1016/j.frl.2020.101699
- Ali ,M., Alam,N. ve Rizvi,S.A.R.(2020). Coronavirus (COVID-19)-An epidemic or pandemic for financial markets. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-6, doi:10.1016/j.jbef.2020.100341
- Baker, S.R., Bloom, N., Davis, S.J., Kost, K., Sammon, M., Viratyosin, T. (2020). The unprecedented Stok market reaction toCovid-19. The Review of Asset Pricing Studies,10,742–758, doi:10.1093/rapstu/raaa008
- Baig, A.S., Butt, H.A, Haroon, O. ve Rizvi, R.S.A.(2020). Deaths, panic, lockdowns and US equity markets: The case of COVID-19 pandemic. Finance Research Letters (Article in Press), doi:10.1016/j.frl.2020.101701
- Choudhry, T. (2010). Day of the week effect in emerging Asian stock markets : evidence from the GARCH model , Applied Financial Economics,10, 235-242. doi:10.1080/096031000331653
- Kiymaz, H., Berument, H., 2003. The day of the week effect on stock market volatility and volume, Review of Financial Economics 12, 363–380, https://doi.org/10.1016/S1058-3300(03)00038-7.
- Liu HY., Manzoor A., Wang. CY, Zhang L. ve Manzoor Z. (2020). The COVID-19 outbreak and affected countries stock markets response, International . Journal of Environmental Research Public Health, 17, 1-19, doi:10.3390/ijerph17082800
- Mazur,M., Dang,M. ve Vega, M. (2020). Covid-19 and march 2020 stock market crash. Evidence from S&P500. Finance Research Letters(Article in Press), 1-8, doi:10.1016/j.frl.2020.101690
- Salisu, A.A., Vo, X.V.(2020). Predicting stock returns in the presence of COVID-19 pandemic: The role of health news, International Review of Financial Analysis , 71, doi:10.1016/j.irfa.2020.101546
- Sarıkovanlık, V., Koy, A., Akkaya, M., Yıldırım, H.H. ve Kantar, L. (2019). Finans Biliminde Ekonometri Uygulamaları, Ankara: Seçkin Yayıncılık
- Shehzad, K., Xiaoxing L. ve Kazouz H. (2020). COVID-19’s disasters are perilous than Global Financial Crisis: A rumor or fact?, Finance Research Letters, 36, doi: 10.1016/j.frl.2020.101669
- Shehzad, K. ve Sohail N. (2018). An evidence of calendar effects on the stock market of Pakistan: a case study of (KSE-100 index) , Journal of Engineering and Scientific Research, 46-56, doi: 10.24081/nijesr.2018.1.0006
- Şahin, Ö., Öncü,M.A. ve Sakarya, Ş.(2015). BİST 100 ve kurumsal yönetim endeksi volatilitelerinin karşılaştırmalı analizi, C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi,16, 107-126
- Şenol, Z. ve Zeren F. (2020). Coronavırus (covıd-19) and stock markets: the effects of the pandemıc on the global economy. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi (ASEAD),7, 1-16
- Şenol,Z. (2020). Covid-19 krizi ve finansal piyasalar. N.Toğuç (Ed.) Para ve finans içinde,75-124, IKSAD yayınları
- Zeren, F. ve Hızarcı, A. E. (2020). The impact of Covıd-19 coronavırus on stock markets: evıdence from selected countrıes. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, ,3, 78- 84, doi: 10.32951/mufider.706159
- İnternet Kaynakları: IMF,2020a, GLOBAL FINANCIAL STABILITY REPORT: Bridge to Recovery , October 2020 https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020#Chapter1
- IMF2020b IMF (2020a). Global Financial Stability Report. April 2020
Details
| Primary Language | Turkish |
|---|---|
| Subjects | Business Administration |
| Journal Section | Research Article |
| Authors | |
| Publication Date | June 18, 2021 |
| Published in Issue | Year 2021 |